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      挂钩可持续 锚定碳中和

      --首批可持續發展挂鈎債券披露發行文件

       

      在人民銀行的指導下,交易商協會組織市場成員于428日創新推出可持續發展挂鈎債券Sustainability-Linked Bond,簡稱SLB)。該産品是指將債券條款與發行人可持續發展目標挂鈎的債務融資工具,通過債券結構設計激勵發行人制定和實現可持續發展目標,滿足各類致力于實現可持續發展目標的企業融資需求。在碳達峰、碳中和的總體框架下,初期重點聚焦于高碳行業的減排需求。429日,中國華能、國電電力、大唐國際、陝煤集團等8单可持續發展挂鈎債券披露发行文件,并拟于56-7日發行,體現發行人對可持續發展和碳減排的積極態度。

      可持續發展挂鈎債券有助于支持高碳行业转型发展

      可持續發展挂鈎債券旨在进一步发挥债券市场的积极作用,助力和鼓励企业为可持续发展作出贡献。從發行端來看,因其對募集資金用途無特定要求,能夠讓前期無法發行綠色債券的企業參與到可持續債券市場中,同時,通過結構設計,體現發行人對可持續發展的積極態度,展示企業良好形象。從投資端來看,較高的信息披露要求便于投資人全面理解和評估,同時,能夠較大程度督促發行人實現其可持續發展目標,吸引多元化的投資人。

      20209月,中國提出了“30·60”目標,在國際上做出了中國承诺。中國宣布的从碳达峰到碳中和的时间较欧美发达地区要短很多,需要付出更多艰苦的努力。在绿色转型过程中,高碳行业或传统行业在生产技术工艺改进过程中存在大量资金缺口,可持續發展挂鈎債券能够在对该类行业进行约束的同时,满足企业低碳转型资金需求。

      通過市場化約束機制助力企業可持續發展目標順利實現

      第一,挂鈎目標與企業轉型或未來發展具有較強關聯性,且與“一切照常”的運營情景相比有明顯改進。首批項目挂鈎目標涉及企業單位産值能耗值、供電標准煤耗值以及清潔能源年度裝機容量等多項指標例如,中國华能设置“2023年末,發行人甘肅公司可再生能源發電新增裝機容量不低于150萬千瓦,明顯高于過往三年曆史數值”。長江電力和華電福新的挂鈎目標亦均爲新能源發電裝機容量。陝煤集團同時設置“噸鋼綜合能耗、火電供電標准煤耗、新能源裝機規模”三個指標作爲挂鈎目標,充分顯示企業實現可持續發展目標的決心和雄心。

      第二,債券條款需與關鍵績效實現情況挂鈎,對發行人形成約束。發行人達到預期目標,正常還本付息;未達到目標,可根據實際情況對利率、期限、規模等進行調整。例如,國電電力設置“2022年末發行人新增风力发电装机容量较2020年末增長比例不低于 11.9%”作爲挂鈎目標,若未達到目標,第3年票面利率將調升20BP。柳鋼集團承諾,2022年單位産品氮氧化物排放量下降至0.935kg/t,低于過往三年的曆史數值(1.071.001.123),相較于2020年下降0.188kg/t,達標則第2年末贖回,未達標則延長一年,票面利率將調升50BP

      第三,聘請第三方機構評估/驗證,明確約定各方權責義務,實現指標測算結果准確客觀。注冊環節建議聘请第三方机构开展评估认证,存续期必须聘请第三方机构就挂钩目标进行验证。首批項目全部聘请第三方机构开展发行前评估和发行后定期验证,持续跟踪挂钩目标的实现情况。同时,發行人均与第三方机构签署相关合同并在发行文件中披露主要内容,明确各方权利义务,实现权责利对等,通过合同约定和信息披露,督促各方专业、客观、公正开展相关工作,切实保护投资人利益。

      第四,強化信息披露要求,實現碳減排等環境效益信息及時准確披露。鼓励發行人和第三方機構按照“可計算、可核查、可檢驗”的原則,根據企業實際情況並結合相關監管機構公布的測算方法及依據進行預測,明確挂鈎目標所帶來的二氧化碳減排等環境效益。例如,根據紅獅集團産能預測,若實現挂鈎目標,2023年度企業可實現節約標准煤27.35萬噸,減排二氧化碳60.43萬噸。根據大唐國際産能預計,可持續發展績效目標達成後,按照2020年度京津冀區域總供電量計算,預計2022年度京津冀地區可實現年減排二氧化碳50.87萬噸,項目碳減排效果較爲明顯。

       

      下一步,交易商協會將在人民銀行指導下,堅決貫徹落實黨中央、國務院關于碳達峰、碳中和重大決策部署,踐行綠色發展理念,通過專項産品積極引導金融資源向綠色低碳發展領域傾斜,加大金融對傳統行業低碳轉型的支持力度;並持續做好監督工作,確保相關産品規範運作。同時,堅持“雙輪驅動”,通過多種方式加大境內投資人培育,吸引境外社會責任投資人參與,共同推動綠色債券市場可持續發展。

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